中国银河发布水泥建材研报：市场供需博弈加剧水泥价格震荡调整

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  水泥：供需博弈下价格小幅震荡。本周全国水泥均价微降，各地区水泥价格涨跌互现，根本原因系需求疲软以及错峰停窑力度加大共同影响价格波动。本周全国熟料线停窑率较高，大部分地区处于夏季错峰停窑阶段，且根据各省份7-8月错峰计划安排，预计短期熟料线停窑率处于较高水平，有望对水泥价格起到支撑作用。本周全国水泥磨机开工负荷率为44.70%，较上周下降1.79个百分点，当前正处于行业传统淡季，降雨及高温天气对需求恢复影响较大，水泥市场总体需求偏弱。后续来看，在需求疲软背景下，水泥价格主要靠供给侧调控支撑，预计短期全国水泥价格震荡运行。建议关注下游需求恢复情况及各省份错峰停窑执行情况。

  浮法玻璃：需求偏弱，价格承压。本周浮法玻璃价格持续走低，需求仍维持弱势，中下游维持观望状态，市场成交未见好转；行业供给暂稳，周内暂无产线变动情况。行业供需矛盾进一步加剧，浮法玻璃库存继续增加，本周浮法玻璃生产企业周度库存环比上周增长3.23%。后续来看，当前行业正处于淡季阶段，短期需求难有明显好转，行业供需矛盾加剧，企业去库压力增大，预计浮法玻璃价格承压；中长期来看，保交楼政策将继续推进，需求仍有改善预期。建议关注下游需求变动情况及企业库存情况。

  玻璃纤维：粗纱、电子纱价格暂稳，关注产线变动情况。粗纱方面，本周粗纱价格平稳运行，终端需求表现一般;当前供应暂稳，但后续新产能投放预期增强，行业供需博弈情绪加剧。预计短期内粗纱需求延续疲软态势，但在池窑厂挺价意识下，粗纱价格整体偏稳运行。电子纱方面，本周电子纱价格暂稳，终端订单增量有所减少;近期部分冷修产线点火复产，供给量增加，但目前各池窑厂仓库存储上的压力不大。预计短期电子纱价格保持稳定运行。建议关注冷修、复产、新点火等产线变动情况。

  消费建材：地产政策继续发力，6月消费建材零售端环比改善。2024年1-6月建筑及装潢材料类零售额同比下降1.20%，降幅较1-5月扩大0.8个百分点，其中6月单月零售额同比减少4.4%，环比增长21.29%，6月单月消费建材零售端环比有所改善。在地产利好政策持续推进背景下，6月商品房销售改善显著，我们大家都认为后续房地产市场回暖将带动消费建材需求进一步释放。关注地产政策推进进度及商品房销售情况。

  投资建议：水泥：推荐受益于基建高增速下市场需求有望增长、供给调控力度加大助推价格持续上涨的华新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)，关注海螺水泥(600585.SH)。玻璃纤维：推荐产能逐步扩张、高端产品占比提升的中国巨石(600176.SH)。消费建材：推荐受益于地产政策推进下需求有望逐步恢复、近年加速渠道下沉的北新建材(000786.SZ)、公元股份(002641.SZ)、伟星新材(002372.SZ)、东方雨虹(002271.SZ)。玻璃：建议关注多业务布局的旗滨集团(601636.SH)、凯盛新能(600876.SH)。

  风险提示：原料价格大大波动的风险；下游需求没有到达预期的风险；行业新增产能超预期的风险;地产政策推进没有到达预期的风险。

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